强控股股东弱董事会--解析中国上市公司治理状况

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中国上市公司

总体治理状况

观察数据显示,样本公司治理指数平均值为49.62。上市公司间公司治理状况差异较大：全部样本公司中达到70-80的只占2.15%，在60-70之间的上市公司占8.59%；在50-60间的占42.75%；指数为40-50以下的占42.32%；指数为40以下的占4.19%。

从公司治理的各个维度来看，①控股股东行为平均指数为53.70。全部样本公司中只有2家达到80-90，44家达到70-80。②董事会治理的平均指数为43.4，在各治理要素中最低，且上市公司间差异很大。董事会治理指数在70—80间的只有7家，占0.75%，有73.58%的上市公司董事会治理指数在50以下。表明中国上市公司在董事会的建设方面尚需进一步强化；③监事会平均治理指数48.64，上市公司间差异较大。监事会的治理指数低于50的,占总数56.82%。上市公司监事会的作用尚未充分发挥；④上市公司经理层的任免、激励以及执行保证程度的平均评价值为47.44。⑤样本公司信息披露平均指数为58.44，在决定公司治理质量的五个维度中的指数最高。表明监管部门的监管与外部市场的制约使上市公司更加注重信息披露的制度建设。

中国上市公司控股股东

行为评价

上市公司控股股东的行为，对于中小股东而言具有较强的“外部性”。由于经济转型过程中体制因素的影响，使得我国上市公司与其控股股东之间存在着种种的关联，控股股东对上市公司的行为往往超越了上市公司的法人边界。如：控股股东通过“隧道行为”转移上市公司的资源。统计结果表明，我国上市公司控股股东行为具有较强的“负外部性”。

“滥用关联交易”倾向

关联交易指数平均值为53.74，整体水平是偏低的。在被测样本中，控股股东与上市公司存在同业竞争的占总数58.02%；有68.16%的企业存在关联交易；通过关联交易实现的利润占当年利润总额50%以上的公司占61.3%；有23.48%的公司存在控股股东违规占用上市公司资金；有40.37%的公司为控股股东及关联方提供担保，而这部分提供担保的样本中，有20%的公司的董事长、总经理和个别董事就有权通过担保决议。关联交易指数状况表明，我国上市公司控股股东在企业运营层面，存在着较强的“滥用关联交易”的倾向。一方面出于“保壳”的动机而进行盈余管理、另一方面通过“隧道行为”获取自身收益。

人员、业务关联较多

多数的上市公司在资产、财务等方面能够保持独立，在被测样本中，财务部门具有独立性，不接受控股股东的财务会计部门的领导和业务指导的占71.83%，独立拥有生产经营场所的土地使用权无需向控股股东租用占79.66%。但是，我

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