从目前来看，推动这两年我国股票市场上涨的基本因素并没有发生改变，中国经济仍高速发展，企业的盈利也大幅提升，人民币升值压力依然存在，社会流动性过剩的状况没有根本改变。提高上市公司质量的各种努力还在继续，股票市场的基本制度也仍在不断完善中。影响资本市场发展的最大风险之一，就是资本市场的大起大落。为此，我国一方面要大力发展多层次资本市场，另一方面要加快规范市场，避免市场出现大起大落。
虽然从上周二到本周二，股指从最高点4335点急剧下跌到最低3404点，一周的时间下跌了近千点，市场恐慌气氛较为浓厚。但从目前来看，推动这两年我国股票市场上涨的基本因素并没有发生改变，中国经济仍高速发展，企业的盈利也大幅提升，人民币升值压力依然存在，社会流动性过剩的状况没有根本改变。提高上市公司质量的各种努力还在继续，股票市场的基本制度也仍在不断完善中。总之，这次的大跌，并没有改变股市的基本面，我国的经济增长能支撑股市长期向好。
前一阶段对股市的普遍看法是股市存在结构性非理性，即市场既存在市盈率较低的蓝筹股，也存在市盈率很高的绩差股。这应该是当前股市的一个现实，是一个较为准确的现象描述。但市场存在结构性非理性，是否意味着一定要采取结构性调控方式？
对此，一是应认真分析产生这种现象的原因。我国股票市场目前这种结构性非理性，更多反映的是股市基本制度和设计的缺陷，而不仅仅是股民的非理性。在仅有主板市场，发行上市较为严格的情况下，上市公司是一种带有价值的壳资源，一般不会轻易放弃，各种资产注入、借壳等资产重组发生的概率相当大。即使是被退到三板市场的，也仍有起死回生的机会。也就是说，在股票市场处于上升周期，在我国目前的环境中，这些绩差股成为一张废纸的可能性很小，大涨的可能性却很大。与此相反，受制于目前指数设计的缺陷，加上有关部门对指数过快上涨的高度关注，大家对蓝筹股的上涨都持谨慎态度，普遍认为上涨空间不大。也就是说，当前的结构性非理性是有深刻的制度背景的，不是简单的股民投机。从政策设计的角度，改变这些制度扭曲可能比单纯的投资者教育更重要。或者说，调控应从“因”上入手，而不是仅仅在“果”处着手。大力发展多层次资本市场，规范现有股票市场，进一步修改现有股指设计，是解决结构性非理性的根本之道。 [1] [2] 下一页
二是不能简单用加成本的
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基本信息- 作者：佚名
- 来源：上海证券报
- 阅读：
- 时间：2007-6-20
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