发现便宜股票并正确估值
如果我都不知道今天的午饭是什么口味，我怎么能知道未来10年会发生什么事情？
——投资大师大卫·温特斯告诉你如何在今天情况的基础上动态地把握公司的价值
共同系列基金(Mutual Series)是诸多共同基金中故事最多的之一。自从麦克·普莱斯(Michael Price)1996年将公司卖给富兰克林·坦普莱顿(Franklin Templeton)基金公司以来，该系列基金已经换了好几任管理人。1998年普莱斯从日常操作中退出以后，接替他的人手都先后离去。直到2001年，1988年就加入公司的大卫·温特斯(David Winters)被任命为首席执行官和首席投资官后，情况才有所改变。勤学好问，韧性十足的温特斯在任期内的表现可称得上是完美(温特斯目前还担任共同系列7支基金中5支——包括最大的Mutual shares——的基金经理——编者注)。
在普莱斯和他的导师马克斯·海恩(Max Heine)的带领下，共同系列基金在基金界被誉为最敏锐的价值型基金家族之一。在坚定地寻求价值被低估的股票的同时，海恩和普莱斯还展示了投资陷入破产困境和收购目标公司的能力，他们可以从一项交易被宣布和最后完成之间榨出最后的油水。
42岁的温特斯延续了共同系列基金仅仅用几毛钱购买一块钱价值的作风。共同分享(Mutual Shares)基金——该基金家族7支基金中最大的一支——在截至2004年9月1日的三年内，年均收益率为4%。相比之下，同期分散投资型美国股票基金的年均收益率只有1%，标准普尔500指数的收益也大致如此。该家族的其他基金，例如共同欧洲基金(Mutual European)和共同发现基金(Mutual Discovery)的表现还更为出色。更值得注意的是，该家族的所有基金比起同辈来，波动性都要小。
自从富兰克林·坦普莱顿买下该基金家族以来，购买其中的基金都需要交认购费。但原有的基金持有人都被转入到无负担的Z系列中，直到现在，Z系列的资产仍占整个基金资产的一半左右。
在纽约附近的矮山城(Short Hills)，我们在共同系列基金的办公室采访了温特斯。
您是怎样跟共同系列基金结缘的呢?
温特斯：因为我对铁路股的兴趣。1987年，我在粉红报价单(pink sheets，场外交易的一种报价单，以粉红底色而得名。报价单上公司不需要在SEC有任何注册，故绝大多数为垃圾股，名声比OTC BB 更臭名昭著——编者注)上发现了一个叫Richmond，Fredericksburg Potomac的铁路公司(现并入了CSX公司)。一个叫汉斯·雅克布森(Hans Jacobson)的家伙是这家公司的做市商，他在交易所的席位就在马克斯·海恩的旁边。于是，有一天我打电话过去，询问是不是买几股。我听到一个德国口音说到：“当然可以买了，你要多少？”我回答说：“5股。”然后我听到汉斯说：“为什么你不到我们这里来坐坐呢？”我真的去了。就这样，一段美妙的友谊开始了。
现在这些基金跟10多年有什么不同呢？
最大的不同是我们的规模更大了。目前，我们管理着超过330亿美元的资产(富兰克林·坦普莱顿买下共同系列基金的时候，后者的规模大约为140亿美元)。但是理念并没有任何改变。
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基本信息- 作者：佚名
- 来源：不详
- 阅读：
- 时间：2006-11-29
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