并未出乎市场预料，一季度金融数据出来两周之后，央行动用了货币政策工具。
惟一出乎预期的是，央行使用的并不是此前市场普遍预期的提高存款准备金利率来收紧市场流动性，而是针对“投资过热”对症下药，将贷款利率提高27个点，一年期利率由5.58%提高到5.85%。
这也是央行18个月来首次调整贷款基准利率。
市场对此普遍反映正面，分析师认为此举可以有效对贷款增速降温。央行宣布保持存款利率不变，对商业银行也是一个利好，由于利差的扩大，银行资产收益率将会提高。
落空的猜测
1季度金融数据在4月14日公布后，强劲的贷款增长证实了此前市场的传言。人民币贷款增加1.26万亿元，同比多增5193亿元，超过了央行年度调控目标的一半以上。
此后的两周，关于央行控制贷款过度增长将开出什么“药方”的猜测不绝于耳。市场盛传存款准备金率将会在数周内上调，人民币进一步加快升值步伐，也被市场看作可能的选择。
最后央行的选择是，轻微上调贷款利率+窗口指导。就在宣布加息的同时，央行召开了有政策性银行和商业银行参加的窗口指导会议，央行要求银行注意把握信贷投放进度，防止大起大落，强化资本约束。
另有消息称，此前央行曾召集数家大银行召开会议，明确指出票据直贴利率不得低于央行公布的再贴现利率。
“此前一直是说要提高存款准备金率的，有点儿意外。”交通银行总行信贷部人士说，“贷款利率上调，房贷提高了，对部分过热地区的房价会有抑制作用。”
为什么最终动的是贷款利率？高盛公司的中国经济学家梁红认为，中国的市场参与者对利率以及汇率的敏感性非常强，因而与提高准备金率相比，上调贷款利率以提高借贷成本是更为有效的信贷控制手段。
此前，市场一直认为，由于贷款利率上限已经放开，大部分商业银行的平均贷款利率高于基准利率，所以不大可能通过上调贷款利率方式来抑制信贷增长。
渣打银行经济学家王志浩称，央行试图通过27个点的微调向市场表达一个强烈的信号，在调控经济过热和过度投资的问题上，央行是很认真的。
UBS的亚洲首席分析师乔纳森。安德森认为，此次加息对经济的影响几近于零，尤其是对于那些本来就能够以很低的利率获得资金的企业来说，影响有限。
对于维持存款利率不变，央行发言人称，这将有利于鼓励消费及扩大内需，拓宽居民投资渠道。
谁是受益者
上调贷款利率而保持存款利率不动，使得银行的利差进一步扩大。海通证券分析师邱志承认为，这将提高商业银行的资产收益率，同时降低贷款增速，“而债券融资规模会更快扩张，会提高直接融资的比重。”
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基本信息- 作者：刘兆琼 马…
- 来源：经济观察网
- 阅读：
- 时间：2006-12-21
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