金融不良资产评估：挑战不确定性

金融不良资产的处置已经成为我国一项重要的经济活动。资产管理公司（ＡＭＣ）接手银行金融不良资产的方式越来越市场化，处置方式也越来越多样化，社会各界对金融不良资产的评估与处置也越来越重视和关注。在这一形势下，中国资产评估协会适时发布了《金融不良资产评估指导意见（试行）》（下称“指导意见”），对近年我国处置和评估不良金融资产实践进行了总结。指导意见是开展金融不良资产评估的一个开创性的工作指南。

资产评估是市场经济环境下价值发现的手段。这一手段是在市场实现交易价值之前，通过模拟市场、类比分析、假设判断等方式事前寻找资产的价值，为投资和交易的市场行为提供参考依据。但由于资产评估总是基于一定的假设前提，所模拟市场也是一般情形（而现实的交易是个别情形），这样，资产评估所判断的未来，在本质就存在着不确定性。人们希望资产评估师提供“公道的”的资产价值；但由于存在种种的不确定因素，评估师所能做到的，无非就是凭借其获得的信息和资料与其所拥有的技术和经验，对最有可能的情况作出假设，“提炼”出相对确定的评估结果。评估师的专业水准，表现在处理好未来和环境的不确定性与需了解的资产“真值”之间的矛盾，资产评估永远在和不确定性打交道。而在金融不良资产的评估中，评估师面临的不确定性更加明显。金融不良资产的评估充满了挑战。

金融不良资产是指信贷资产按五级分类，列为后三级（即次级、可疑、损失类）的信贷（债权）资产。从银行和金融机构的角度来看，这三类贷款的回收已很成问题。在银行的资产负债表上，通过计提准备的方式实际上已经承认其价值所发生的贬值。但计提准备是银行从回收这类资产的统计意义上对可能发生损失的估计。它与将这类资产投入到市场进行处置从而回收多少现金的意义不同。由于金融不良资产需要投放到市场进行处置，相应的评估需求也就产生了。

然而，金融不良资产评估的不确定性特别突出。

首先，是资产形态的问题。从金融不良资产的定义看，资产形态是很明确的，但金融不良资产的处置和评估时的形态却是多样的和复杂的。金融不良资产最基础的形态是债权，是索偿权。但是，信贷资产有的存在抵（质）押物、有的存在担保的资产、有的贷款则无任何可求偿的资产。由于抵（质）押物和担保的存在，对金融不良资产（信贷资产）的评估就可能转化为对抵（质）押物和担保资产的评估，而抵（质）押物可能是实物（如不动产）也可能是实物资产以外的任何资产形态，对于有抵押的不良贷款，抵押物的变现价值可能是其回收时的最大值。而担保资产还涉及对提供担保方相关资产的评估。评估的对象就成为担保方用以承担关联责任的任何可能的资产形态，也同样可能是实物资产与其他非实物类资产（包括企业价值）。可见，金融不良资产评估时的资产形态有基本形态和一系列的变化形态。金融不良资产评估的对象就成为在评估前首先需要解决的不确定性。

其次，是产权缺陷。金融不良资产在处置时的评估往往转化为抵（质）押物的评估，而抵（质）押物的产权往往存在着难以确认、不完整和可执行性差等缺陷。而抵债资产的产权可能更为复杂。如债务人以车辆抵债给债权人，但车辆的权证人可能是第三方。如，在以划拨土地上盖的房产作为抵押物时的评估，由于划拨土地办理转让是受限制的，其既涉及到需要补交出让金，还存在土地被政府收回的可能。这样的产权缺陷必定影响评估结果。在其他资产交易中，委托方

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